블랙과 숄즈가 개발하여 1973년 시카고 대학 연구논문집에서 발표한 모형으로 변동성, 옵션의 권리행사 가격, 만기까지의 기간, 무위험 자산의 금리 등, 입수하기 쉬운 다섯 가지 종류의 데이터로부터 옵션 이론을 도출했다. 옵션의 대표적인 평가식으로 널리 이용되고 있다.
이 모형은 특정 기일에만 권리행사를 할 수 있는 유럽식 옵션을 대상 으로 하고 있고 주식의 배당을 고려하지 않는 등 현실의 거래와는 정합성이 맞지 않는 면도 있다. 또 금리 옵션에서는 이 모형과 실제 가격과의 갭이 크다. 이 때문에 보다 현실에 적합한 옵션이론을 모색 하려는 움직임도 활발하다.
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